Существуют не малые различия между малым и крупным бизнесом. Основные принципы, которые сложились в «большом» финансовом менеджменте, не работают в малом бизнесе на малых предприятиях. Различия между малым и крупным бизнесом состоят: в доступе на финансовый и денежный рынки; в поставленных целях; в наборе, уровне и иерархии рисков; показателях ликвидности [3, с. 219].
Малым предприятиям очень трудно осуществить доступ к ресурсам, т.е. на финансовый и денежные рынки. Это проявляется в том, что небольшие фирмы не могут получить кредит не только из-за того, что это очень дорого, но и потому, что у малого предприятия отсутствует кредитная история и очень нестабильное финансовое положение. И в этом случае успех малого бизнеса зависит от возможностей руководителя, который изыскивает денежные средства для нормального функционирования предприятия. [15; 14].
Перед малым предприятием, как правило, не ставится цель получить максимум по курсу акций и увеличить дивиденды. Финансовый рынок обычно не оценивает малый бизнес, поэтому его стоимость трудно определяется. [9, с.84]. Владельцам малых предприятий хочется получить максимум рыночной стоимости разными путями, особенно им хочется влиться в крупную компанию. А чаще всего хочется быть самому хозяином.
Малый бизнес резко отличается от крупного по уровню рисков. Собственник желает благосостояния, а оно зависит от успеха бизнеса. Собственник малого предприятия более подвержен риску, чем владельцы крупных предприятий. Держатель акций крупного предприятия может сбросить часть акций и защитить свой портфель. [5, с.121].
У владельцев малого бизнеса низкий уровень ликвидности. Многие финансовые менеджеры отмечают близость параметров российского малого бизнеса к американскому бизнесу и западноевропейскому. [17; 18].
Американские исследователи У. Уокер и Дж. У. Петти получили для малого и крупного бизнеса следующие показатели:
Таблица 1. Показатели финансовой устойчивости
Показатель |
Среднее значение показателя |
|
Предприятия малого бизнеса |
Крупные предприятия |
|
Показатели ликвидности и оборачиваемости | ||
Коэффициент текущей ликвидности (Текущие активы/Текущие пассивы) |
2,00 |
2,77 |
Оборачиваемость дебиторской задолженности (Выручка/Дебиторская задолженность) |
7,04 |
6,40 |
Оборачиваемость запасов |
8,47 |
5,31 |
Оборачиваемость основных активов |
9,40 |
3,50 |
Показатель рентабельности | ||
Чистая коммерческая маржа (Чистая прибыль/Выручка) |
10,91% |
9,20% |
Показатели структуры источников средств | ||
Доля заемных средств в общей сумме пассивов |
49,00% |
38,06% |
Доля текущих обязательств в общей сумме заемных средств |
83,70% |
62,99% |
Показатель предпринимательского риска | ||
Вариация нетто-результата эксплуатации инвестиций |
+21,94% от среднего уровня НРЭИ |
±7,71% от среднего уровня НРЭИ |
Показатель дивидендной политики | ||
Доля чистой прибыли, направляемая на выплату дивидендов |
2,9% |
40,52% |
Если проанализировать эти данные, то уровень дивидендной политики совершенно разный. У малых и крупных предприятий разные цели и возможности. Крупные предприятия выплачивают своим акционерам более 40 % чистой прибыли, а малые предприятия до 3%. А иногда не выплачивают и совсем. В случае если малое предприятие преобразуется в акционерное общество, то более 70% таких предприятий не платят дивиденды своим акционерам в течение года.
Отмечается также низкая ликвидность предприятий малого бизнеса по сравнению с крупными предприятиями. [10; 11]. Коэффициент текущей ликвидности малого предприятия показывает 2-х кратное превышение текущих пассивов текущими активами, а для крупного предприятия – 3-х кратное. Следовательно, малое предприятие менее платежеспособно, чем крупное. Т. е. испытывает большие трудности по выполнению своих обязательств по банковским кредитам и кредиторской задолженности. [4, с. 24].
Почему это происходит? Обратимся к цифрам:
- текущая суммарная задолженность предприятий малого бизнеса значительно выше (≈ 84% против 63%);
- малые предприятия меньше денег вкладывают в запасы и дебиторскую задолженность.
Для предприятий малого бизнеса самым слабым местом является ликвидность. [12, с.127]. В случае правильного и грамотного управления средствами оборотного капитала, в частности запасами, дебиторской задолженностью, денежными средствами, предприятие будет иметь необходимое количество ликвидных средств. Только это делает предприятие платежеспособным.
Склонность к риску владельцев малого бизнеса может понизить уровень ликвидности, тем более, что решения зачастую принимаются самостоятельно. [7, с. 26].
Предприятие, которое вкладывает инвестиции в один товар (складывает все яйца в одну корзину), рискует получить убыток, который не компенсируется за счет других проектов.
О повышенном уровне финансового риска говорит направленность на заемное финансирование и краткосрочный кредит. [13, с.48]. Руководителям малых предприятий часто приходится брать деньги в долг, таким образом, стараясь избежать гибели бизнеса.
Для оценки работы малого предприятия применяется количественный (коэффициентный) метод. Для предприятий малого бизнеса величина коэффициентов указывает о повышенных рисках. [6, с.244]. Поэтому качественное исследование возникновения рисков должно предшествовать количественному (коэффициентному) анализу. Это делается по трем главным для малого бизнеса направлениям:
- для малого предприятия очень важно наличие клиентуры. Если для крупного предприятия потеря двух-трех клиентов не столь заметна, то для малого – это проблема;
- номенклатура производимых товаров должна быть достаточно разнообразной. Ориентация на выпуск одного товара значительно повышает риск до опасной черты. [16, с.24]. Ориентация малого предприятия на один даже «супер» товар не приводит к снижению рентабельности и укреплению финансовой устойчивости. Учитывая ограниченный спрос, получение высокой выручки не всегда оправдано, так как постоянные затраты относятся на один товар, а не распределяются на несколько товаров. [8, с.118].
Анализ работы малого предприятия банкиры выполняют по пяти главным параметрам (система пяти Си) помимо расчета коэффициентов:
- какова деловая репутация владельца? Как он выполняет свои обязательства? Заслуживает ли он доверия?
- может ли руководитель обеспечить качественный менеджмент?
- может ли предприятие накопить необходимое количество денег для погашения кредита, с учетом выплаты процентов?
- могут ли активы предприятия служить залогом? И может ли такой залог возместить потери кредитору?
- какова общеэкономическая, отраслевая, конъюнктурная, налоговая ситуация и может ли она способствовать успеху?
При обращении за кредитом руководитель предприятия должен четко знать, на что будут потрачены деньги.[1; 2]. Кроме того, он должен быть готов к следующим вопросам:
- какое самое слабое место предприятия? Если руководитель это скрывает, значит, он не заслуживает доверия.
- для чего нужны дополнительные средства (для расширения бизнеса, для наращивания оборота или для «латания дыр»)?
- как будет погашаться ссуда и выплачиваться проценты (за счет роста выручки, эффективности управления запасами, грамотности ведения дебиторского контроля, достаточна ли валовая маржа для погашения кредита и процентов)?
Итак, малые предприятия смогут добиться положительных долговременных результатов, смогут занять устойчивое и надежное положение на рынке конкурентов, если руководство предприятия осуществляет правильный выбор стиля и методов управления, грамотно применяет механизмы финансового менеджмента.