Отправной точкой управления эффективностью инвестиционных проектов является выявление всех возможных рисков, и их минимизация.
Риск всегда предполагает вероятностный характер исхода, при этом в основном под словом риск чаще всего понимают вероятность получения неблагоприятного результата (потерь), хотя его можно описать и как вероятность получить результат, отличный от ожидаемого. В этом смысле становится возможным говорить и о риске убытков, и о риске сверхприбыли. [1;2].
В финансовых кругах риск — понятие, имеющее отношение к человеческим ожиданиям наступления событий. Здесь оно может обозначать потенциально нежелательное воздействие на актив или его характеристики, которое может явиться результатом некоторого прошлого, настоящего или будущего события. В обыденном использовании, риск часто используется синонимично с вероятностью потери или угрозы.[9, с.144].
В профессиональных оценках риска, риск обычно комбинирует вероятность наступающего события с воздействием, которое оно могло бы произвести, а также с обстоятельствами, сопровождающими наступление этого события. Однако там, где активы оцениваются рынком, вероятности и воздействия всех событий интегрально отражаются в рыночной цене, и риск поэтому наступает только от изменения этой цены; это — одно из следствий теории оценивания Блэка-Шоулса. С точки зрения RUP (Rational Unified Process) риск — действующий (развивающийся) фактор процесса, обладающий потенциалом негативного влияния на ход процесса. Риски связаны с вероятностью наступления неблагоприятного события. [12;13].
Влияние инвестиционного риска на показатели эффективности инвестиционного проекта осуществляется на всех этапах инвестиционного цикла, начиная с научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИР и ОКР) и заканчивая технологической подготовкой производства и производством инвестиционной продукции. При этом степень такого влияния различна и зависит от факторов инвестиционного риска. [3,с.17].
Основные факторы инвестиционного риска производственного машиностроительного предприятия, условно, можно разделить на следующие группы [8, с.244].:
- Страновые факторы;
- Макроэкономические факторы;
- • Микроэкономические факторы;
- Инвестиционные факторы;
- Прочие факторы.
К группе страновых факторов риска относят:
- войны, социальные волнения, забастовки, террористические акты и т.п.;
- национализация, экспроприация имущества, ограничения денежных платежей и переводов;
- • изменение налогового, таможенного, валютного законодательства;
- нарушение работы арбитражно-судебной системы, отмена государственных гарантий и т.п.
Влияние страновых факторов риска можно существенно уменьшить, выбрав страну (регион) осуществления инвестиционного проекта. [14,с.275].
К группе макроэкономических факторов риска относят [11, с.51]:
- сбытовой риск или возможные изменения рыночной конъюнктуры, что выражается в изменении спроса (предложения) и, соответственно, цен на материально-энергетические ресурсы, продукцию и пр.;
- инфляционный риск или риск возможного изменения уровня цен в стране;
- • риск изменения ставки процента или риск, связанный с возможными изменениями ставки рефинансирования, процентных ставок на рынке капитала;
- валютный риск или риск изменения курсов валют, проявляющийся в случае, когда выбранная основная валюта проекта не совпадает с валютой по контрактам поставки оборудования, продукции и т.п.
Макроэкономические факторы риска, подобно страновым факторам, характеризуются преимущественно объективными обстоятельствами. [4, с.119].
Реализация одного из страновых или макроэкономических факторов риска может повлечь за собой пересмотр инвестиционного проекта или отказ от него даже на начальных фазах жизненного цикла. Если масштаб ущерба от проявления факторов риска будет достаточно высок, то участники проекта воспримут его как неэффективный и понесут ущерб в размере средств, вложенных в разработку такого проекта. [6, с.124].
К группе микроэкономических факторов риска относят:
- риск участников проекта или возможность невыполнения участником инвестиционного проекта своих обязательств (невыполнение договора поставки материалов, оборудования и т.п.);
- • риск превышения сметной стоимости проекта по причинам ошибок проектирования, проявлений других факторов риска;
- риск несвоевременного завершения строительно-монтажных работ;
- производственный риск или риск сбоев (остановки) производства;
- • конструкционный и технологический риск или риск неосуществимости проекта из-за некачественной проектной документации, технологии и т.п.
Микроэкономические факторы риска характеризуются преимущественно субъективными обстоятельствами или вызваны проявлением других рассмотренных факторов риска. [10, с.144].
Инвестиционные факторы риска связаны с особенностями инноваций в проектах, а также особенностями состава участников проекта. [5, с.8].
К группе инвестиционных факторов риска, проявляющихся в основном на начальных этапах инвестиционного цикла, относят [16;15]:
- риск оригинальности, проявляющийся в возможной неосуществимости проекта, вызванной результатами патентного анализа, исследованиями патентной чистоты состава и чистоты торговой марки продукции;
- риск технологической неадекватности, проявляющийся в возможной неосуществимости проекта или дополнительных объемах, так называемых доводочных работ, определяемых результатами технического анализа, испытаний продукции и т.п.;
- • риск информационной неадекватности, проявляющийся в недостаточности проектной информации, необходимой для принятия решений об инвестировании.
Проявление инвестиционных факторов риска может привести к отказу осуществления проекта или необходимости выполнения дополнительных работ, например, работ по сбору необходимой проектной информации или доводочных работ.
К группе прочих факторов риска относят риск наводнений, ураганов, других стихийных бедствий, а также риск непреодолимой силы. Риск данной группы факторов может проявляться на любой стадии проекта и привести его к завершению.
В данной работе проводится учет влияния на уровень инвестиционного риска лишь основных макроэкономических и инвестиционных факторов.
Неблагоприятное влияние отмеченных факторов риска частично снижается вследствие существующего на предприятии механизма управления риском. Например, влияние фактора сбытового риска, проявляющееся в заниженном спросе на осваиваемую продукцию, ослабляется проведением предварительного и подробного маркетингового анализа на различных фазах жизненного цикла. [7, с.27].
В ходе анализа были выявлены наиболее важные факторы, оказывающие влияние на эффективность проекта, которыми следует управлять для минимизации рисков.
В результате проведенных расчетов было вывалено, что проект чувствителен к изменению ставок процента и валютного курса. Это внешние факторы, однако, компания может их минимизировать, если пропишет в договорах невозможность изменения данных параметров в ходе реализации проекта. В частности можно прописать в договорах, что ставка по валюте имеет фиксированный характер и зафиксировать курс на определенную дату.