В любое время инвестиционная деятельность всегда предполагает возникновение рисков, особенно степень риска увеличивается во время перехода к рыночным отношениям в экономике. Риск рассматривается, как вероятность наступления неблагоприятного или невыгодного события, при котором исполнение инвестиционного проекта может оказаться под угрозой. Анализ инвестиционных рисков является неотъемлемой частью анализа всего инвестиционного проекта, он включает в себя оценки рисков и методы их снижения или уменьшения связанных с ним неблагоприятных последствий.
Необходимость анализа и оценки инвестиционных рисков в современных условиях обусловлена тем, что результаты реализации такого проекта во многом зависят от совокупности тех факторов, которые имеют связь с определенным уровнем неопределенности. Следовательно, появляется потребность проводить предварительное исследование возможных последствий в процессе реализации проекта. При наличии огромного количества рисков именно выявление актуальных рисков присущих проекту и последствий, которые могут оказать негативное влияние на достижение требуемого результата, помогает найти подходящие варианты по их устранению. К сожалению, нельзя полностью предсказать, как будет проходить реализация инвестиционного проекта, поэтому появление риска неотвратимо, как и вероятность финансовых потерь.
Образование инвестиционных рисков может быть вызвано внешними и внутренними факторами, поэтому их можно классифицировать и по экономической сущности, и по возможности снижения с помощью различных методов. На сегодняшний день существует множество методов, используемые для оценивания рисков инвестиционного проекта. Среди многообразия можно выделить три чаще всего используемых метода:
- Анализ чувствительности, включающий в себя метод вариации параметров и метод критических точек;
- Анализ альтернативных сценариев реализации проекта;
- Имитационное моделирование по методу Монте-Карло.
Анализ чувствительности первым делом рассматривает базовый случай, который рассчитывается на основе ожидаемых значений каждого из показателей. Вторым этапом происходит изменение значений каждого показателя в большую или меньшую степень на определенное количество процентов ожидаемого значения, их величина может варьироваться плюс-минус 5-10 %. Следующий шаг включает расчёт нового значения показателя или чистой приведенной стоимости для каждого из этих значений. В конце полученный набор значений NPV может быть помещен на график зависимости от изменения каждой из переменных. Анализируя подобный график применяется простое правило, которое гласит: чем больше наклон графика, тем более чувствителен проект к возможному изменению данной переменной, по этой причине степень риска увеличивается.
Анализ чувствительности также реализовывается с помощью вычисления коэффициента чувствительности, другими словами, как отношение изменения NPV в процентах на изменение в один процент вводимой переменной. По полученному показателю создается классификация исследуемых переменных: от более чувствительной до менее чувствительной переменной. Классификация помогает построить матрицу чувствительности, которая позволяет выделить наиболее и наименее рискованные для ИП переменные. Все это позволяет определить наиболее влияющие на ИП виды рисков, а также эффективнее управлять инвестиционными рисками.
Метод альтернативных сценариев подразумевает разработку нескольких видов реализации инвестиционного проекта. Вначале выбираются изменяемые переменные, затем проектируются различные исходы сценариев и совмещаются ключевые переменные и назначаются сценарии.
Подобный метод альтернативных сценариев подходит в большей степени для глубокого анализа чувствительности. Для начала проводится описание всех возможных сценариев реализации проекта. В зависимости от временных рамок и уровня финансирования инвестиционного аналитика подбираются хотя бы три сценария: пессимистичный, умеренный и оптимистичный. Каждый сценарий проходит проверку на эффективность и устойчивость проекта, тем самым остается какой-то один сценарий.
Рассмотрим некоторые недостатки метода. Каждый сценарий предполагает некоторое изменение ряда факторов, например, колебание курса валюты на бирже или изменения в налоговой системе. Единственное на практике нет невозможности предусмотреть все потенциальные варианты и параметры как внешней, так и внутренней среды, поэтому погрешность результата закладывается изначально. Также при методе альтернативного сценария проект может оказаться полностью неэффективным, что приведет к отказу инвестирования проекта.
Метод Монте-Карло является наиболее точным по сравнению с другими, но и сложнее технически. Проведение анализа существенного количества параметров и всех возможных связей между ними требует большой траты времени, предполагает серьезную подготовку как специалистов, так и техники. Метод предполагает рассмотрение итоговый величины или же чистую прибыль. Позже определяются главные источники риска, они могут быть внешнего или внутреннего характера. Подбираются наиболее негативные воздействия и пути их разрешения, во время которых будет допустим наименьший исход неблагоприятных исходов для проекта.
Чаще всего метод имитационного моделирования используется для крупных инвестиционных проектов.
Каждый метод имеет свои преимущества и недостатки, на какой падет выбор зависит от самого инвестиционного проекта, его размера и времени реализации. Безусловно, в плане точности результата лучшим можно выделить метод имитационного моделирования или метод Монте-Карло, так как именно у него во время проведения анализа учитываются все возможные факторы риска. Другие же факторы имеют более поверхностный характер и не затрагивают на столько много параметров.