Антикризисное управление финансами организации

NovaInfo 28, скачать PDF
Опубликовано
Раздел: Экономические науки
Просмотров за месяц: 3
CC BY-NC

Аннотация

В статье рассматривается один из важнейших вопросов деятельности аграрных предприятий – вопрос о вероятности и угрозе банкротства. Проведен анализ финансового состояния конкретного сельскохозяйственного кооператива, рассчитана вероятность его банкротства, описаны несколько рекомендаций по повышению финансовой устойчивости деятельности производящих сельхозпредприятий.

Ключевые слова

ЛИКВИДНОСТЬ, АНТИКРИЗИСНОЕ УПРАВЛЕНИЕ, СТРАХОВАНИЕ, БАНКРОТСТВО, МОДЕЛЬ АЛЬТМАНА, МОДЕЛЬ ТАФФЛЕРА, МОДЕЛЬ ЛИСА

Текст научной работы

С переходом России к рыночной экономике антикризисное управление стало одним из актуальных понятий деловой жизни. В наиболее общем виде антикризисное управление (АКУ) – система управления организацией, которая имеет комплексный характер и направлена на предотвращение и устранение неблагоприятных для бизнеса явлений.

Антикризисное финансовое управление – это процесс предотвращения и (или) преодоления финансовой несостоятельности организации в условиях потенциального или развивающегося кризиса.

Основная цель антикризисного финансового управления состоит в разработке и реализации мер, направленных на недопущение и (или) быстрое возобновление платежеспособности и восстановление финансовой устойчивости, обеспечивающее выход из кризисного финансового состояния организации. Исходя из этой цели в рамках общей финансовой стратегии организации формируется политика антикризисного финансового управления. Она включает методы и модели прогнозирования вероятности наступления банкротства и механизмы финансового оздоровления хозяйствующего субъекта, которые могут обеспечить выход его из кризиса.

Объектом исследования выбрано предприятие ОАО «Миякимолзавод» Миякинского района Республики Башкортостан. Предмет исследования – антикризисное управление финансами предприятия. Период исследования – 2011 - 2013 г.г.

Основными видами деятельности ОАО «Миякимолзавод» являются: производство молочных продуктов,оказанию услуг по приему, охлаждению и отгрузке сырого молока,оказание услуг по хранению материальных ценностей, оказание транспортных услуг; оптовая торговля; розничная торговля.

Прежде всего, необходимо провести финансовый анализ потенциального предприятия-банкрота. Финансовый анализ проводится арбитражным управляющим в целях:

  1. подготовки предложения о возможности (невозможности) восстановления платежеспособности должника и обоснования целесообразности введения в отношении должника соответствующей процедуры банкротства;
  2. определения возможности покрытия за счет имущества должника судебных расходов;
  3. подготовки плана внешнего управления;
  4. подготовки предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении процедуры финансового оздоровления (внешнего управления) и переходе к конкурсному производству;
  5. подготовки предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении конкурсного производства и переходе к внешнему управлению [2].

Арбитражные управляющие при проведении анализа финансового состояния предприятия-должника используют три группы коэффициентов, утвержденных Постановлением Правительства РФ от 25 июня 2003 г. N 367.

Рассчитаем эти коэффициенты применительно к ОАО«Миякимолзавод».

Таблица 1 Коэффициенты, характеризующие платежеспособность предприятия

Название коэффициента

Порядок расчета

2011г.

2012г.

2013г.

Изменение, (+,-)

Коэффициент абсолютной ликвидности

Наиболее ликвидные оборотные активы /Текущие обязательства

0,0005

0,0003

0,0064

0,0059

Коэффициент текущей ликвидности

Ликвидные активы /Текущие обязательства

0,95

0,96

1,19

0,24

По данным таблицы 1можно сделать следующие выводы:

  1. Коэффициент абсолютной ликвидности, отражающий долю текущих обязательств, покрываемых исключительно за счет денежных средств, увеличился в анализируемом периоде с 0,0005 до 0,0064 (при рекомендуемом значении от 0,2 до 0,5), что говорит о том, что за анализируемый период способность предприятия к немедленному погашению текущих обязательств за счет денежных средств отсутствует;
  2. По международным стандартам уровень коэффициента быстрой ликвидности должен быть выше 1. В России его оптимальное значение определено как 0,5 — 0,8. В ОАО «Миякимолзавод» этот показатель «вошел» в данный диапазон только в 2013г. Это говорит о достаточности денежных средств и средств в расчетах в обществе для срочного погашения своих обязательств;
  3. Коэффициент общей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения его краткосрочных обязательств в течение определенного периода. Согласно общепринятым международным стандартам, считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах от единицы до двух. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. В нашем случае этот показатель в 2013 году составил 1,19, значит, на данный момент у предприятия достаточно средств, которые можно использовать для погашения текущей задолженности.

Таблица 2 Коэффициенты финансовой устойчивости ОАО «Миякимолзавод»

Показатель

2011 г.

2012г.

2013 г.

Изменения (+,-)

Коэффициент автономии

0,08

0,09

0,10

0,02

Коэффициент задолженности или финансовой зависимости

11,23

9,83

9,26

-1,97

Коэффициент финансирования

0,09

0,10

0,11

0,02

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

-0,17

-0,13

-0,08

0,09

Коэффициент маневренности

-1,64

-1,13

-0,68

0,95

Коэффициент финансовой напряженности

0,92

0,91

0,90

-0,02

Коэффициент финансирования (соотношения заемных и собственных средств) характеризует объем привлеченных заемных средств на единицу собственного капитала (максимальное рекомендуемое значение 1). В ОАО «Миякимолзавод» данный коэффициент увеличился с 0,09 до 0,11, что свидетельствует о том, что уменьшилась доля заемных средств.

Коэффициент маневренности характеризует, какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме. За анализируемый период данный коэффициент увеличился и составлял -0,68, при рекомендуемом значении 0,5 и выше. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами также увеличился и составил в 2013г. 0,90.

Таким образом, показатели, характеризующие финансовое состояние хозяйства, в целом удовлетворяют допустимым коэффициентам. Это говорит о том, что ОАО «Миякимолзавод» способен произвести оплату своих задолженностей за определённый период.

Одной из самых распространенных моделей прогнозирования банкротства, разработанная отечественными специалистами, является четырехфакторная модель R-счета:

R = 8,38 * К1 + К2 + 0,054 * К3 + 0,63 * К4, (3.2)

где К1 – коэффициент эффективности использования активов предприятия, равный отношению собственного оборотного капитала к сумме активов;

К2 – коэффициент рентабельности, равный отношению чистой прибыль к собственному капиталу;

К3 – коэффициент оборачиваемости активов, равный отношению выручки от реализации к средней величине активов;

К4 – норма прибыли, равная отношению чистой прибыли к затратам.

Используя данную методику, можно с точностью до 81% определить степень риска банкротства предприятия.

Таблица 3. Оценка вероятности банкротства с помощью модели R-счета

Показатель

2011 г.

2012 г.

2013 г.

1

2

3

4

Сумма активов

128 606

248 526

246 003

Собственный оборотный капитал

-5 390

-9 875

12 398

Собственный капитал

10 518

21 591

23 367

Себестоимость произведенной продукции

431 440

475 130

535 891

Объем продаж (выручка)

465 084

528 144

566 315

Чистая прибыль

340

863

2 439

К1 (п.2 / п.1)

-0,04

-0,04

0,05

К2 (п.6 / п.3)

0,03

0,04

0,10

К3 (п.5 / п.1)

3,62

2,13

2,30

К4 (п.6 / п.4)

0,00

0,00

0,00

Значение

-0,12

-0,18

0,65

Оценка значений:

<0,18, высокая вероятность банкротства (60-80%) 0,18-0,32, вероятность банкротства средняя (30-50%)

0,32-0,42, вероятность банкротства невелика (30-50%).

>0,42, вероятность банкротства очень мала(<30%)

Вероятность банкротства высокая (60 - 80%), т.к. Z < 0,18

Вероятность банкротства высокая (60 - 80%), т.к. Z < 0,18

Вероятность банкротства очень мала (до 10%), т.к. Z>0,42)

Таким образом, расчет R-счета для ОАО «Миякимолзавод» за 2011-2012г. показал, что вероятность банкротства высокая, а к 2013 г. вероятность банкротства мала, т.е. наметилась тенденция улучшения платежеспособности в самой ближайшей перспективе.

Проведем диагностику вероятности банкротства ОАО «Миякимолзавод» различными моделями международного стандарта. Наиболее известными многофакторными моделями прогнозирования несостоятельности организации являются: Модель Альтмана, Модель Таффлера, Модель Лиса, которые разработаны с помощью многомерного (мультипликативного) дискриминантного анализа:

1) Модель Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделен определенным весом, установленным статистическими методами. Формула расчета пятифакторной модели Альтмана имеет вид:

  • Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5, (3.3)

где X1 - оборотный капитал к сумме активов предприятия;

X2 - не распределенная прибыль к сумме активов предприятия;

X3 - прибыль до налогообложения к общей стоимости активов;

X4 - рыночная стоимость собственного капитала к бухгалтерской (балансовой) стоимости всех обязательств;

Х5 - объем продаж к общей величине активов предприятия.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года — 83%, что является ее достоинством.

Рассчитаем значение Z – показателя в ОАО «Миякимолзавод» за 2011-2013гг. по пятифакторной модели оценки угрозы банкротства Альтмана.

Таблица 4 Оценка вероятности банкротства с помощью пятифакторной модели Альтмана

Показатель

2011 г.

2012 г.

2013 г.

Текущие активы (оборотные активы)

100 879

197 257

201 756

Сумма активов

128 606

248 526

246 003

Заемный капитал (Сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств)

118 089

226 935

222 636

Нераспределенная (реинвестированная) прибыль

6 336

7 448

9 887

Прибыль до налогообложения

1 455

1 455

3 049

Рыночная стоимость собственного капитала (Чистые активы)

10 518

21 591

23 367

Объем продаж (выручка)

465 084

528 144

566 315

К1 (п.1 / п.2)

0,78

0,79

0,82

К2 (п.4 / п.2)

0,05

0,03

0,04

К3 (п.5 / п.2)

0,01

0,01

0,01

К4 (п.6 / п.3)

0,09

0,10

0,10

К5 (п.7 / п.2)

3,62

2,13

2,30

Значение

4,72

3,20

3,45

Оценка значений: <1,81, очень высокая вероятность банкротства >2,7, вероятность банкротства невелика

Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 2,7

Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 2,7

Вероятность банкротства невелика, т.к. Z > 2,7

Таким образом, по итогам проведенной нами оценки угрозы банкротства ОАО «Миякимолзавод» на основании модели Альтмана видно, что данное предприятие не подвержено риску банкротства, т.е. ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течение ближайших двух лет крайне мал.

2) Модель британского ученого Таффлера была разработана в 1997г. на основе оценки ключевых показателей финансово-хозяйственной деятельности корпорации. В основу расчета положено исчисление четырех показателей финансового состояния организации и предложены весовые коэффициенты для каждого из них:

  • Z = 0,53 * Х1 + 0,13 * X2 + 0,18 * X3 + 0,16 * X4, (3.4)

где X1 - прибыль от реализации к краткосрочным обязательствам;

Х2 - оборотные активы к сумме обязательств;

ХЗ - краткосрочные обязательства к сумме активов;

Х4 - выручка к сумме активов.

В результате диагностики вероятности банкротства в ОАО «Миякимолзавод» было выявлено, что риск банкротства невелик. Однако также были выявлены отрицательные тенденции, ведущие к ослаблению финансовой устойчивости в будущем: недостаток высоколиквидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств, а также высокая доля запасов и дебиторской задолженности, имеющей тенденцию к увеличению и замедлению оборачиваемости.

Рекомендованы следующие мероприятия, направленные на повышение финансовой устойчивости:

  1. Усиление контроля и анализа дебиторской задолженности, в частности разработка эффективной методики предоставления коммерческого кредита заказчикам и инкассации денежных средств;
  2. Факторинговые операции, в результате ускорение оборачиваемости и инкассации дебиторской задолженности;
  3. Осуществление краткосрочных финансовых вложений за счет нераспределенной прибыли, в результате предприятие получит дополнительный доход.
  4. Следует обратить внимание менеджмента ОАО «УМПО» на такой современный и малозатратный резерв развития бизнеса, как страхование от всевозможных рисков. Для данного предприятия, на наш взгляд, совершенно необходимы следующие виды страхования:
    • страхование непогашения кредита;

    • страхование дебиторской задолженности предприятия;

    • страхование риска утраты права собственности (титульное страхование);

    • страхование ущерба от остановки производства (деятельности);

    • страхование финансовых рисков, связанных с деятельностью ключевой фигуры бизнеса;

    • накопительное страхование жизни учредителей бизнеса и первых руководителей предприятия [3], [4].

Читайте также

Список литературы

  1. О несостоятельности (банкротстве) [Электронный ресурс] : федер. закон РФ от 26 окт. 2002 г. № 127-ФЗ (ред. от 21 июля 2014 г.): принят Гос. Думой 27 сент. 2002 г. : одобр. Советом Федерации 16 окт. 2002 г. // СПС «Консультант Плюс». Версия Проф.
  2. Об утверждении Правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа [Электронный ресурс] : Постановление правительства РФ от 25 июня 2003 г. № 367 // СПС «Консультант Плюс». Версия Проф.
  3. Ефимов, О.Н. Страхование по закону о страховом деле. Учебное пособие (приложение к программе подготовки бакалавров) / О.Н.Ефимов. - LAP LAMBERT Academic Publishing GmbH & Co. KG, Heinrich-Böcking-Str. 6-8, 66121 Saarbrucken, Germany, напечатано в России, 2012, 685 стр.
  4. Ефимов О.Н. Экономика страхования и анализ страховых операций [Электронный ресурс]: курс лекций/ Ефимов О.Н.— Электрон, текстовые данные.— Саратов: Вузовское образование, 2014.— 2G1 с.— Режим доступа: http://www.lprbookshop.ru/23092.— ЭБС «IPRbooks», по паролю

Цитировать

Ефимов, О.Н. Антикризисное управление финансами организации / О.Н. Ефимов, Р.Я. Резида. — Текст : электронный // NovaInfo, 2014. — № 28. — URL: https://novainfo.ru/article/2702 (дата обращения: 14.08.2022).

Поделиться